【劇薬】QYLDとは【カバードコールを分かりやすく解説】 - スパコンSEが効率的投資で一家セミリタイアするブログ

QYLDとは、NASDAQ100（米ハイテク大手企業）を対象とした（10%を超える）超高配当ETFで、「株価（基準価額）が値上がりすることによる儲け」を放棄する代わりに、多くの分配金を投資家に配る商品です。

同じNASDAQ100に投資するETFである『QQQ』と、基準価額の推移を比べてみるとよくわかります。

この間（QYLDが誕生した2013年12月～）、QQQは基準価額を上げ続けていますが、QYLDは右肩下がりに下げ続けています。

これが、QYLDの特徴で

原資（≒元本）が減ることになっても、投資家にお金を配ろう

という動きをしているがゆえに、このような推移になります。

お金の動きだけで例えると、スパコンSEがAさんから「投資をしてくれ！」と100万円を渡されたときに…

スパコンSEが100円の株を1万株買った（株が100万円分ある）
株価が200円になった（株が200万円分ある）
5000株売って手に入った100万円をAさんに配った（100万円分の株が残る）
株価は倍になったけど、スパコンSEが運用している株式は100万円分のまま

なんていうイメージに近いです。

QYLDの基準価額が下がっているのは、

スパコンSEが100円の株を1万株買った（株が100万円分ある）
株価が80円になった（株が80万円分ある）
それでも5000株売って手に入った40万円をAさんに配った（40万円分の株がある）
株価は下がったのにも関わらず、分配金を配るために株式を売ったので、スパコンSEが運用している株式の総額がへった

といった感じです。

うんうん、分かりやすいですね？

さて、ここまでは『QYLDのイメージ』をお伝えしてまいりましたが、『QYLDの本当に姿』も解説していこうと思います。

結構ややこしいので、「イメージだけでいいです～」って方はここで離脱してください。

残ってくださった方にはできる限り「分かりやすく解説しよう」と努力しますので、あなたも「理解しよう」と努力してください。

＜目次＞

QYLDとは
QYLDが儲ける方法
コール・オプションの実態
カバードコールとは？
結局のところQYLDは儲かるの？
QYLDの基本情報
- 組み入れ銘柄TOP10
QYLD・カバードコールについて解説させてもらいました！

QYLDとは

QYLDとは『Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF』のことで、見るからにややこしさ満点ですが、ポイントは

NASDAQ100
カバードコール（Covered Call ）

の2点で（Global X は社名です）、端的に言うと

NASDAQ100への投資を、カバードコールを用いて行うETF

です。

（カバードコールは後で解説します）

上でも書いた通り、QYLDは値上がりによる儲けを放棄しており、

保険料（のようなモノ）をリターン（分配金）の源泉としている

という商品です。

QYLDが儲ける方法

そして、『QYLDが売っている保険』とは、

「株を買いたいんだけど、株価が下がって損するのはイヤだな～」

「株価が下がった時に、損害を補償してくれる人はいませんか？」

「保険料は払うからさー」

という人に向けた商品で、この商品を『コール・オプション』と言います。

例として、

投資家（QYLDを買う人じゃないよ）が100万円分の株を買って、保険（コール・オプション）に入ったケース

を想定すると、

株価が上昇したケース：保険料を支払うことにはなったけど、株価が上がって儲かった！
株価が下落したケース：保険料を支払っていたから、株価が下落した分を補償してもらえた！

なんて感じになります。

このケースにおいて、保険会社は

株価が上場したケース：保険料の分だけ儲かった
株価が下落したケース：補償金を払ったけど、保険料もらってたから、ダメージは小さい

なんていう感じになります。

コール・オプションの実態

実際のコール・オプションは、『買った株の保険に入る』のではなく、

保険の期間内に、『保険に入ったときの株価』で買える権利を買う

というもので、『保険に入った時の株価が100万円』であったケースでは

1か月後に株価が120万円になったらので「権利を行使して100万円で買います！」とできる
1か月後に株価が80万円になったので「権利は行使しません（買いません！）」とできる

といった流れになります。

株価がどうなったところで、保険会社（QYLD）は保険料を受け取ることができますが、

『株価が120万円になったケース』では、保険会社（QYLD）は20万円損をする

ということになります。

これは、

株価が大きく上がれば上がるほどに、保険会社（QYLD）の損失は大きくなる

という意味でもあります。

この『株価が下がっちゃったときに補償して欲しい保険』は、『ロング・コール』と言います。

また、反対に、

「株価が下がったら儲かるような取引（空売り）をしたいんだけど、保険をかけたいのよね」

という人に向けた『ショート・コール』という保険も存在しています。

そして、QYLDはこういった『保険』を売ることで手に入る『保険料』を儲けの源泉の一つとしています。

カバードコールとは？

QYLDは、NASDAQ100を対象として『カバードコール』という投資戦略を採用しており、これは

NASDAQ100の現物を持っておきながらも、NASDAQ100の保険（コールオプション）を売る戦略

を取っていることを指しています。

ここで重要となってくるのは

『QYLDを買っている投資家』と『QYLDから保険を買っている投資家』は別人である

という点にあります。

上でも書いた通り、保険（コールオプション）は『株価が大きく動けば動くほど、保険会社は損をする』性質のものであるため、一般的には

カバードコールは、株価があまり動かない時期に強い（支払う補償料が少なく済むが、一定の保険料を受け取ることができる）

といった性質のものとなっています。

これは『自動車事故が少ないほうが、保険会社が儲かる』のと同じ理屈です。

反対に、『株価が上がったら、保険に入っている人に株を安く売らなければならない契約』を多くの人がしている時に株価が上昇すると、

QYLDが持っている株（NASDAQ100）を、保険に入っている人に安く売らなければならない

ということで、QYLDはダメージを受けることになります。

つまり、

『QYLDから保険を買っている投資家』が儲かれば、『QYLDを買っている投資家』は損をする＝QYLDの基準価額が下がる

という構造にあるわけです。

結局のところQYLDは儲かるの？

といった感じで、QYLDの解説をしたきたわけですが、

「んで、QYLDは投資対象としてどうなのよ？」

という声が聞こえてきそうなので、お答えしますが

分かりません。

QYLDは、NASDAQ100への投資をしているので、

NASDAQ100の値上がり
NASDAQ100から得られる配当

がリターンの源泉の一つとはなりえますが、QYLDは『保険を売る』商売もしているため、その影響も大きく受けます。

よって、

NASDAQ100がベラボウなら配当金を支払い、株価も暴騰したが、保険事業で大失敗したQYLDは大暴落した

なんてことがあり得ます。

そしてQYLDが保険事業が成功するかどうかは分かりません。

株価が平坦に動けば保険事業は成功することになるでしょうが、そうなるかどうかは分かりません。

また、QYLDの本業が『株式投資』であれば『長期的には株価は右肩上がり』を高い確率で期待することができますが、

『長期的にQYLDの保険事業が儲け続けられる』を期待していいのかどうかは分かりません。

つまり、

QYLDへの投資は株式への投資ではない

と言えるのではないでしょうか。

様々な金融商品がありますが「株式なら信頼できる！」と考えている投資家は多いです。

そのような投資家にとって、

QYLDは、優良な投資先とは言えない

と私は思います。

なお、直近のリターンは、（配当含む）

◆直近3年

QYLD： 1.37%
QQQ：13.16%

◆直近5年

QYLD： 4.15%
QQQ：14.43%

と、普通のQQQと比べて非常に残念なものになっています。

出典：QYLD 、QQQ

配当金が多くても基準価額が下がっていくのであれば、トータルリターンが残念なことになってしまうのは、致し方ないですね。

高配当を続けたとしても、基準価額が下がっていくと『配当額』は下がっていくことになります。

そんな商品が長期投資に向いていないというコトは、説明するまでもないでしょう。

では、最後のQYLDの基本情報を紹介して終わりにしようと思います。

QYLDの基本情報

販売会社	グローバルX
経費率	年0.60％
純資産	67.96億ドル
基準価額	16.98ドル
発行済口数	4億口
直近分配利回り	13.02%
分配頻度	毎月
上場市場	NASDAQ
ベンチマーク	CBOE NASDAQ-100®・バイライト・V2
設定日	2013/12/11