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「逆イールド」ってなんですか?

近ごろ「アメリカ国債が逆イールド状態になっている」と聞く機会がふえたので、「逆イールドってなんすか?」という声のお答えしようと思います。

 

逆イールドとは、『短期の国債の金利』の方が『長期の国債の金利』よりも高い状態を指しており、景気後退のサインと言われています。

 

つまり、

  • 2年国債は年利5%なんだけど、長期国債は年利4%です。

的な状況のことを指しています。

 

これは異常事態です。

 

個人間の貸し借りでも

「千円かして!明日返すから!」と、お願いされれば

「いいよ」と金利を考えるまでもなく貸すことができます。

 

しかし、「千円かして!10年後に返すから!」と、お願いされると

「そんなにずっと借りるんなら金利つけさせろや。返ってこないかもしれんから『貸すメリット』がないとヤダ」

となるのが正常なコミュニケーションです。

 

つまり

  • お金を貸す側が「長いあいだお金を貸すのはヤダよ」と考えているがために、「長くお金を貸すかわりに高い金利をつけさせろ」と要求している

ということです。

 

しかし、いまはこれが逆転し

  • お金を貸す側が「長いことお金を貸したいぜ!」と考えている

という状況にあります。

 

多くの人が「長くお金を貸したい」と考えれば、

  • 長期の国債(10年ものとか)の人気が上がり
  • 長期の国債が「わし、低金利にしても人気あるし」と金利が下がり
  • 反対に、短期の国債(2年ものとか)の人気が下がり
  • 短期の国債が「わし、高金利にしないと誰も相手をしてくれん…」と金利が上がる

ことになります。

 

その結果

  • 『短期の国債の金利』の方が『長期の国債の金利』よりも高い状態=逆イールドが発生する

ことになります。

 

さて、ではなぜ「長くお金を貸したい」と考えている人が増えているのでしょうか?

 

それは、

  • 多くの人が「いまの金利、めっちゃお得やん」と考えているから

です。

 

では、なぜそんな考えになっているのか、見ていきましょう。

 

「これから金利が下がるそう」と思えば、長期間お金を貸したくなる

過去にあた日本のバブル期には『定期預金の金利が8%』なんていう銀行もありました。

 

そこで、あなたがバブル期に銀行預金を考えているとして、

  • 30年定期預金:金利8%
  •   1年定期預金:金利7%

のどちらかに預金するとしたら、どちらを選びますか?

 

いまの私たちは『いつかバブルは崩壊し、預金金利が下がる』ということを知っているため、

「1年定期の終了(解約)後に、高金利の定期預金プランがあるとは限らないよね。」

「でも、金利が高いいまのうちに30年定期にあずけておいたら、むっちゃお得やん!」

と考えますね。

 

つまり、

  • 「これから金利が下がっていく」ということを知っていれば、「長いあいだお金を貸したいです」と考える

ということになります。

 

そして、「長いことお金を貸したいです」と考える人が増えれば増えるほど、『長期の金利』は下がっていくことになります。

 

このことをアメリカ国債にあてはめると、

  • 多くの人が「これから金利下がるんじゃね?」と考えだす
  • 「いまのうちに、長期の国債買っておいたほうがお得じゃね?」となる
  • 長期の国債がバンバン売れるので、長期の国債の金利が下がる
  • 長期の国債が人気すぎて、短期の国債よりも金利が下がっちゃった
  • あ、逆イールドだね

ということになります。

 

ほんで、

「逆イールドが景気後退のサインなのはなんで?」

という疑問ですが、これは

「なんか、過去はだいたいそうだったから」

という程度のものでしかありません。

 

真面目に考えると、

  • 逆イールドが起きるくらい金利が高くなってきた
  • 高金利は企業にとってよろしくないから景気が後退するよね

ということになるといえばなりますが、

  • 中央銀行は「景気が過熱しすぎているから金利を上げたいと考えてはいるけど、景気が後退するのはイヤだから、そうならないよううまいこと金利を下げるんじゃい!」と考えている

ことも事実であるため、

  • 逆イールドが起きても、中央銀行や民間企業がいい仕事をすれば景気は後退しない

ということにもなります。

 

事実、過去に逆イールドが発生したあとにも景気後退期に入らなかったケースは何度もあります。

 

というわけで、

「逆イールドが発生したから景気が後退するのだー!」

「もう終わりだ!」

「FIRE卒業します!」

と騒ぐことなく、冷静な目で『逆イールド』という事象を見るようにしましょう。

 

 本記事の内容が、本ブログの賢明なる読者達に届けば幸いです。

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