最終更新日：2020/12/18
個人投資家に人気の株主優待ですが、得しているように見えて、じつは大して得していないケースも多々あります。
また、高配当銘柄への投資と同じように『安定した投資』と思われがちですが、それも誤った認識です。
12月には人気の優待銘柄が多く存在しているため、少し振り返ってみたいと思います。
その株主優待、本当にお得ですか？
まず、人気の株主優待を見ていくと、（最小単位でもらえるもので）
- すかいらーく：年間4000円相当の自社商品券
- マクドナルド：年間1万円程度の商品交換券
- カゴメ ：年間2000円相当の自社製品
あたりが有名で、これら店舗をよく使う方であれば魅力的に見えるかと思います。
しかし、たとえば『年間4000円相当の商品券をもらうのに、1000万円の投資が必要』となってしまっては、リスクも高く、払った投資額に対してのリターンが小さすぎます。
よって、『お得な優待かどうか？』を判断するためには、利回りが重要となってきます。
利回り目線で見ると
- すかいらーく：年間2.5%（16万円投資、4000円リターン）
- マクドナルド：年間2.0%（50万円投資、1万円リターン）
- カゴメ ：年間0.5%（37万円投資、2000円リターン）
程度となります。
配当金と合わせて見ると、
- すかいらーく：年間3.7%（優待2.5% + 配当1.2%）
- マクドナルド：年間2.0%（優待2.0% + 配当0.6%）
- カゴメ ：年間1.5%（優待1.0% + 配当0.5%）
といった結果となります。
東証一部の配当利回りは2.4%程度と言われているため、マクドナルド、カゴメを『利回り』目線で考えると、『大して得しない銘柄』となってしまいます。
と、すると「すかいらーくのように、利回りが高い銘柄を選べばいいのか！」となってしまいそうですが、それにも注意が必要です。
2000円ものをもらったところで、それ2000円の価値ある？
分かりやすい例は、カゴメのように株主優待が商品のケースです。
カゴメから2000円分の自社製品（野菜ジュースやスムージーなど）が届くと、「2000円分得した！」と思いがちですが、本当にそうでしょうか？
普段からカゴメの野菜ジュースを買っているのであれば、その通りかもしれませんが、そうでない人にとって、『2000円分のカゴメの商品』に『2000円分の価値』があるとは限りません。
野菜ジュースにさほど価値を感じない筆者（ひょしおんぬ）であれば、2000円分のカゴメ商品が1000円で安売りしていたとしても買うとは考えられないため、『2000円分のカゴメ商品』は『1000円以下の価値しかない』となります。
つまり上記では、『カゴメの優待利回り＝1%』としていましたが、筆者（ひょしおんぬ）にとって『カゴメの優待利回り＝0.5%以下』となるわけで、大してお得でないことが分かります。
よって、優待利回りを計算する際は、『商品の値段』でなく『商品の価値＝その商品を自分ならいくらで買うか？』を使用する必要があるわけです。
さらに、その株主優待はいつまでも保証されるわけもなく、急に廃止される危険性もあります。
優待廃止・改悪で大惨事
株主優待で有名な銘柄は、優待目当てで株主となっている個人投資家が多くいるため、それなりな株価で、比較的安定した推移をしているケースが多いです。
記憶に新しいのは、2020年9月にあったすかいらーくの優待の変更で、
- 改悪前：年間6000円相当の自社商品券
- 改悪後：年間4000円相当の自社商品券
と、大幅に改悪されました。
それによって、
- 株価が11%ダウン（2日間で1684円→1499円に）
- 株主利回りが33%ダウン
と、株主にとって2つのショックが同時に発生しました。
というのも、優待銘柄は「株主優待が優れているから買っている個人投資家」が多くいるため、株主優待の魅力がなくなれば売りに走る人々がうまれ、株価は大きく下げるわけです。
つまり、優待で人気の銘柄は『優待改悪』という爆弾を抱えているともいえ、『人気の銘柄だから安泰』と言うことはできません。
と、ここまで優待銘柄の問題をあげてきましたが、「それでも株主優待は魅力的なんだよねー」と考える方もいるかと思います。
しかし、株主優待に頼らなくても年間5%程度のリターンなら、（世界株式分散投資で）わりと簡単に手に入ることを考えると、やはり株主優待のメリットは少ないと言えそうです。
参考記事：【歴史から学ぶ】株式投資が儲かる理由
まとめ：株主優待の『お得な雰囲気』に惑わされないように
ここまで記事にさせてもらった通り、人気の株主優待ですが、メリットばかりがあるわけではないので、注意が必要です。
株主優待の内容にだけを見て投資するのではなく、『利回り』『改悪によるショック』などなど、総合的に判断した上で投資するようにしましょう。
なお、筆者（ひょしおんぬ）は
- オリックス：優待でカタログギフト
- イオン：イオンの買い物で3%がキャッシュバック
の2つは優待目当てで購入しています。
（オリックスは、配当＆将来性にも期待していますが）
特にイオンは、「最寄りのスーパー＆ショッピングモール」として食材や子供服の購入など、普段からよく使用しているので、かなりの高利回りを得られています。
具体的には、30万円分購入で3%還元がうけられ、
年間50万円ほどの買い物をするので、15000円のキャッシュバックがえられています。
つまり、優待利回りだけで
- 優待利回り5%＝30万円で15000円の還元
となっています。
（実際は20万円で買ったので高い利回りだったのですが、ずいぶん落ちたなぁ…）
こんな感じで、株主優待を活用するのであれば、『自分の生活にあった優待』を探してみると、思わぬ高利回りの優待を見つけられるかもしれません。
間違っても「お得なイオンの株主になったから、イオンでいっぱい買い物しよう！」という順番で投資先を選ばないようにしましょう。
本記事の内容が、本ブログの賢明なる読者達に届けば幸いです。
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